全球油輪運價(jià)9月中旬以來(lái)大幅上漲，超大型油輪(VLCC)波羅的海原油輪運價(jià)指數等價(jià)期租租金(TCE)在10月8日報收81818美元/日，較一個(gè)月前上漲679.19%，沖高至年內最高價(jià)。

業(yè)內人士分析，VLCC運價(jià)的大幅上漲，對控制相應運力的船東形成利好，招商輪船等穩健型船東的租金回報或有小幅增長(cháng)，而偏好風(fēng)險的國際獨立船東或大把賺錢(qián)。

招商輪船穩健獲穩收

招商輪船目前控制著(zhù)52艘VLCC(占全球788艘運力的6.60%)，是全球最大VLCC船東。

10月11日，兩家油運板塊的龍頭企業(yè)中遠海能、招商輪船漲停。其中，招商輪船已連續兩個(gè)交易日漲停，9月以來(lái)其股價(jià)漲幅超過(guò)35%。

但業(yè)內人士認為，事實(shí)上，招商輪船是以穩健經(jīng)營(yíng)見(jiàn)長(cháng)，這種運營(yíng)策略使得其在油運市場(chǎng)低迷時(shí)保持業(yè)績(jì)相對穩定，在市場(chǎng)驟漲時(shí)獲取穩健營(yíng)收。

穩健經(jīng)營(yíng)為招商輪船的長(cháng)期策略，其2019年中期報告再次披露VLCC運營(yíng)方針，繼續加強與央企合作，持續推動(dòng)進(jìn)口原油運輸；繼續與大型油氣企業(yè)及其貿易商推進(jìn)各種形式的合作；合理布局中東、西非和大三角長(cháng)航線(xiàn)，按市場(chǎng)走勢和貨源等及時(shí)調整各航線(xiàn)定載占比，力爭資源配置最優(yōu)和航次收益最大。

實(shí)際上，招商輪船大比例VLCC運力已經(jīng)鎖定長(cháng)期包租或期租協(xié)議。查閱招商輪船相關(guān)年報了解，其與中石化的長(cháng)期包租協(xié)議已經(jīng)鎖定約70%的VLCC運力，余下VLCC運力的超過(guò)10%營(yíng)運日也已被期租協(xié)議鎖定。

在VLCC運價(jià)大幅上漲的背景下，招商輪船的盈利能力向好。2019年上半年，招商輪船實(shí)現營(yíng)收63.76億元，同比增長(cháng)38.09%；凈利潤為4.74億元，同比增長(cháng)50.03%。

偏好風(fēng)險船東“大”賺錢(qián)

業(yè)內人士認為，VLCC運價(jià)的大幅上漲，對于偏好高風(fēng)險船東形成重大利好。這些船東將大比例船舶放在現貨市場(chǎng)上運營(yíng)，通過(guò)市場(chǎng)操作，在運價(jià)上行時(shí)獲取超額收益。與此同時(shí)，這些船東也是高運價(jià)的推波助瀾者。

全球第二大VLCC船東Euronav NV便偏好高風(fēng)險。該船東目前控制著(zhù)42艘VLCC、2艘ULCC，占全球相應船隊份額為5.58%。Euronav NV主要把船舶投放于現貨市場(chǎng)運營(yíng)，根據其中期業(yè)績(jì)報告，其擁有的88%船舶在現貨市場(chǎng)運營(yíng)，并通過(guò)聯(lián)營(yíng)池在全球范圍內調配運力。

VLCC運價(jià)上漲帶來(lái)利好，Euronav NV的股價(jià)一月內上漲約25%，并于10月10日收報10.60美元。9月26日以來(lái)，該股價(jià)已經(jīng)累計上漲23.68%。

另一大國際獨立船東DHT Holdings亦偏好高風(fēng)險。該船東目前控制27艘VLCC，占全球相應船隊份額為3.43%。DHT Holdings船隊主要投放于現貨市場(chǎng)運營(yíng)。

近來(lái)的VLCC運價(jià)大幅上漲帶動(dòng)DHT Holdings股價(jià)一個(gè)月內上漲約25%，于10月10日收于7.29美元。

擁有17艘VLCC的Frontline Ltd.也是偏好高風(fēng)險船東，其股價(jià)近期也大幅拉升。

業(yè)內人士認為，VLCC運價(jià)的此番飆漲，也對其他傾向于將船舶投放現貨市場(chǎng)運營(yíng)的船東形成利好，包括控制蘇伊士型、阿芙拉型以及其他油輪運力的船東。

不過(guò)，市場(chǎng)人士建議，在VLCC運價(jià)大幅非理性飆升的當下，租船人應理性操作。